４月第３週のインバウンド株及び国内旅行株の動きと見通し
２０２１年４月１８日
執筆：インバウンドアナリスト
宮本 大
主要指数（週）
ＴＯＰＩＸ（先週差）
始値1967.30 高値1971.78 安値1946.17 終値1960.87(+1.4)
予想PER24.94 予想PRB1.32 予想EPS 78.62
※モーニングスターより
日経平均株価指数（先週差）
始値29,874.43 高値29,897.11 安値29,538.73 終値29,683.37 (▲84.59)
NT倍率15.13
インバウンド及び国内旅行関連銘柄の動き
インバウンド銘柄の主な材料は：
・Jフロントは２１年２月期末決算を発表。売上は前期比３２％減の７,６６２億円、営業損益は▲２４２億円(前期は４０２億円の黒字)、純損益は▲２６１億円と赤字転落となった。コロナによる大幅減収に加え、休業に伴う費用や一部店舗閉店に伴う損失計上が響いた。２２年２月期は売上が前期比３０．６％増の１兆５０億円、営業利益が１１０億円、純利益が４０億円を見込む。年間配当は２９円と、前期比２円増配予定。
・また、Jフロントは２１～２３年度の中期計画を発表。２３年度の定量目標として、営業利益４０３億円、連結ROE７．０％を掲げる。3年間で１，９００億円の営業CFを創出し、そのうち９００億円を成長投資や設備投資にまわす。株主還元は配当性向 ３０％以上を目処に自己株式取得も適宜検討する。デジタルシフトも促進し、百貨店売上ベースでは、対２０年比で２００億円の売上効果を見込んでいる。
・JALとは５月の国内線の減便を発表。減便により運航率は計画比７１％となる。４月の運航率（６５％）から改善しているが、京阪神を中心にコロナ感染が再拡大しており、感染の状況によっては追加減便の可能性がある。
・マツモトキヨシは３月の月次売上を発表。既存店は前年同月比１．１％減、全店は同１．２％増となった。前年の除菌関連商品や紙製品の特需の反動が落着いたことにより、前月から改善。苦戦していた医薬品と化粧品が回復しており、特に花粉用薬、デリケートスキンケアの売上が伸長した。
国内旅行関連銘柄の主な材料は：
・エアトリは２１年９月期業績予想の修正を発表。連結税引き前利益を従来予想の９．４億円の黒字から１２．４億円の黒字に３２％上方修正し、３期ぶりに過去最高益を更新する見通しとなった。旅行事業の海外旅行領域を除く既存事業はいずれも好調を継続しており、当初想定を上回る状況となったことが背景。旅行事業の国内旅行領域に関しては回復傾向にあり、まん延防止等重点措置等の影響が一部あるものの、想定を上回って推移しているとのこと。
インバウンド・旅行関連銘柄の株価週間パフォーマンス
4月３週目の株のまとめ
米国株の強さが目立った一週間であった。３月小売売上高が大幅に伸び、フィラデルフィア連銀景況指数が強く、新規失業保険申請件数が減り、これらの強い経済指標が米国の株高を支えた。それに対して日本株はナギ相場であった。業績修正や決算発表の内容で個別銘柄の株価に動意があったものの、指数全体には動意がなかった。
インバウンド・旅行関連銘柄は個別銘柄の業績や大きく下げ後の自律反発があったものの、日本国内でのコロナ変異株蔓延による景気回復の遅れを懸念し、全体的に値動きが重たい一週間だった。
インバウンド及び国内旅行関連モニタリング銘柄の動き
以下の図はインバウンド及び国内旅行関連銘柄の昨年末からの対ＴＯＰＩＸでの株価動向である。
コロナ変異株の蔓延もあり、インバウンド関連株は総じて軟調であった。特に年初好調であった寿スピリッツや大幅な赤字決算と今期の厳しい見通しを発表したJフロントリテイリングの下落が目立った。また、オリエンタルランドは４週連続で下落している。
以下の図は国内旅行関連銘柄の昨年末からの対ＴＯＰＩＸでの株価動向である。
国内旅行関連株はエアトリが業績を上方修正。それを好感して、株価は堅調に推移。
４月４週目の株の材料と動き
１９日
鉱工業生産（日）
２０日
２１日
２２日
ECB理事会（欧）
新規失業保険申請件数（米）
景気先行指数（米）
２３日
消費者物価指数（日）
ユーロ圏製造業PMI（欧）
ユーロ圏非製造業PMI（欧）
新築住宅販売件数（米）
筆者の個人的見解
先週から引き続き日本株は大きな動きもなく、３月期決算発表待ちになると考えられる。菅総理の訪米では、ワクチンの手土産は持ち帰れず、台湾海峡の平和と安定の重要性を確認したことで、今後中国の日本へ対する動きに注目が集まる。
アメリカの景気回復は力強く、株価３指数は連日最高値を更新。S＆P５００種の利回りは米国１０年債を下回っており、インフレ加速懸念も、米国債券への強い需要が見られた。そのような中、リスク要因はアルケゴス関連でモルガンスタンレーが１０００億円の損失を計上、野村もまだ損失が確定していない。また、ドル高による新興国リスク、欧米と中の対立もくすぶる。しかし、市場はまだ楽観論が大方を占める。
今週から米国企業の１Q決算が本格化。また、ゴールデンウイーク明けには日本株の決算発表も本格化する。相場は業績相場に移っているが、市場にはSell in Mayという言葉がある。楽観論でいいと思うが、いつでもすぐに降りられるように心の準備をしておく必要がある。一旦の利益確定売りもいいかもしれない。筆者個人は、引き続き低ＰＥＲ、低ＰＢＲ、高ＲＯＥ、高ＥＰＳ成長が見込める株に注目をしている。
筆者紹介
・立命館大学卒
・ＳＭＢＣフレンド証券（現ＳＭＢＣ日興証券）を経てかんぽ生命保険入社
・外国債券・為替ポートフォリオマネイジメント、日本株アナリスト兼株式ポートフォリオマネイジメントを担当
・米国College of William & Mary School of Business 卒（MBA）
・Japan Localized設立後、訪日観光客向けへ体験ツアーの企画運営、インバウンド市場のリサーチ業務に従事
会社紹介
Japan Localizedは現在、東京、京都、大阪で訪日観光客向けのガイドツアーの運営を行っています。これまで、＋５０，０００人以上訪日観光客へツアーを遂行しました。トリップアドバイザー社の”旅好きが選ぶ！外国人に人気の日本の体験・ツアー2020”で日本全国第３位に選出されています。
また、北米、欧州、豪州、南米からのインバウンドに特化したツアーの企画、リサーチ、マーケティング、英語及びスペイン語のツアーガイドの養成・研修、欧米豪南米インバウンド向けビジネスコンサルティング、メルマガ発行など幅広くインバウンドビジネスサービスを提供しております。詳しい情報やお問い合わせは弊社のホームページのお問い合わせフォームからお願い致します。